油價今日起再次上調，這則重磅消息在處於傳聞階段時即已突襲股市。雖然這則消息昨日下午引得資源、有色板塊異軍突起，并幫助大盤實現盤中逆轉，但也引發了市場人士對於通脹與流動性壓力的擔憂。
油價今日起再次上調，這則重磅消息在處於傳聞階段時即已突襲股市。雖然這則消息昨日下午引得資源、有色板塊異軍突起，并幫助大盤實現盤中逆轉，但也引發了市場人士對於通脹與流動性壓力的擔憂。
2011年不斷高企的通脹壓力以及隨之引發的貨幣緊縮政策，成為壓制在A股頭上的"達摩克利斯之劍"，如今這兩道檻或許仍未邁過。不少分析人士對於今年CPI保持在4%以下的目標仍持懷疑態度，而今年一季度2.4萬億元的信貸目標很可能落空。分析認為，A股市場的流動性環境并未因為2月CPI的超預期下降而得到改善，隨著油價的上漲，反而面臨著更多的不確定風險。
年內油價二度上調引發通脹憂慮
國家發改委20日起上調成品油零售價，汽柴油漲幅均為600元/噸，這已經是今年以來國內成品油價的二次上調。在2月8日發改宣布將汽油、柴油零售價上調300元人民幣/噸之后，國內汽柴油價格已經重新回歸到歷史最高點，這也就意味著一旦油價再次調整，國內汽柴油價格將再度刷新歷史最高紀錄。
雖然有數據顯示，成品油價格在CPI中所占比重僅為0.5%，而在2月8日成品油價格上調了300元/噸的背景下，2月CPI漲幅僅為3.2%似乎也在表明物價壓力可控，但是在發飆的并不僅僅是油價。突如其來的"倒春寒"氣候悄然拉起了菜價上漲的警鐘，菜市場里的明星從"蒜你狠"、"豆你玩"、"姜你軍"一下變成"向錢蔥"，10元錢僅能買兩棵大蔥的消息成為近日市民關注重點。有分析人士認為，不能小看調味品大蔥漲價對通脹的影響，因為去年的大蒜、生姜也是調味品都曾經充當過通脹的"排頭兵"，因此大蔥一不小心很可能也會帶動其他物品漲價。
在此背景下，原本暫時遠離了市場焦點的CPI數據再次"回歸"，近日分析人士不約而同地表現出對今年通脹形勢的擔憂。對外經貿大學公共管理學院副教授李長安昨日在微博上表示，油價節節攀升，可能又會使通貨膨脹重新抬頭。
通脹壓力與流動性缺口仍不容小覷
眾所周知，2011年不斷高企的通脹壓力以及隨之引發的貨幣緊縮政策，成為壓制在A股頭上的"達摩克利斯之劍"，在相對封閉的A股市場影響更甚於歐美債務危機。因此，當2月CPI終結了24個月的負利率時代時，機構一度認為A股反彈將呼之欲出。但隨著油價上調的消息傳來，市場人士再次反思，壓在股市頭頂的通脹壓力真的消失了嗎？
銀河期貨顯然對此并不樂觀，其最新研報表示，中期來看資本市場的通脹壓力仍然存在，主要原因有三：首先，全球范圍內流動性寬松的態勢并未改變，反而有愈演愈烈的趨勢；其次，我國所面臨的此輪通脹是成本推動型通脹，既有國內外流動性因素，也有原材料價格上漲因素，還有我國經濟轉型時期勞動力價格上漲的因素；第三，支撐此輪資本市場反彈的主要動力來源於政策松動以及外圍經濟形勢的穩定，但實際上貨幣政策微調后的銀行貸款數據企業并不好，尤其是相比以往年份今年前兩個月的貸款規模偏低，這反映出現實企業信貸需求并不旺盛，也折射出當下企業盈利能力較弱的現實困境。
銀河期貨的觀點折射出當前市場對於與CPI息息相關的另一大因素的關注——流動性。2月CPI的超預期下降撩動著許多機構的心弦，降息之音似乎隨時將奏響。這也是資本市場將CPI增速下降等同於市場利好的邏輯之一，降息能釋放更多的流動性，而股市也會隨之受益。
但現實情況卻要復雜得多，目前市場流動性看似較寬松，但上周五公布的數據顯示，2月末外匯占款新增僅251.15億元，不到1月份新增額度的18%。有市場人士擔心，隨著經濟增速下滑，銀行信貸不良率反彈或將成為大概率事件，這將導致銀行出現惜貸情緒。最新消息稱，今年一季度2.4萬億元的信貸目標很可能落空，這在近10年來都屬於非常罕有的經濟現象。盡管有輿論認為這是樓市調控導致的信貸需求萎縮，但更多的聲音卻認為，一季度央行沒有大規模銀根寬松的舉動，根源或在於通脹形勢比較嚴峻。
擔憂CPI高企機構看股市不再樂觀
從現在情況來看，降息短期似乎仍有較大阻礙，而降準又不能給市場提供更多的流動性，也就是說，A股流動性環境并未因2月CPI的超預期下降而得到改善，反而可能對A股形成重壓。在此背景下，部分市場人士的觀點又趨謹慎。
中歐瑞博董事長吳偉志認為，今年通脹壓力將持續存在，因此今年行情非牛非熊的可能較大，預計股市將在2250點到2550點區間振蕩徘徊。而著名私募、瑞安思考總經理岳志斌則更加悲觀，他認為現在仍是超跌反彈行情，并且反彈短期頭部已形成。"市場流動性依然偏緊，貨幣政策并沒有實質性利好。而且我接觸到的上市公司都比較悲觀，大小非持續減持，如果新股發行制度不改革，長期來看股市會慢慢滑到1600點。"
但這并不代表行業板塊中短期沒有機會。昨日股市已對油價上調有所反應，早盤滬綜指一度失守2400點并跌穿30日均線。直到傳來成品油價將上調的消息，有色、煤炭等資源股強勢回歸，給股指的做多動能給予很大提升。
在機構看來，昨日這種漲勢符合市場預期，在油價再次上漲之下，石油化工板塊受益明顯。申銀萬國認為，油價上漲和伊朗局勢緩和均對石油化工板塊構成利好，重點看好高油價的受益品種中海油，維持"石化雙雄"的"買入"評級，建議關注液化天然氣產業鏈，包括廣匯股份、富瑞特裝和藍科高新。
機構論市
通脹壓力將持續存在
國家發展和改革委員會主任張平：盡管物價水平呈現回穩態勢，但仍不能對通貨膨脹掉以輕心。"兩會"結束后，各地集貿市場菜價，出乎意料大幅反彈，大蔥價格現在貴過雞蛋，導致現在很多地方餐館炒雞蛋都不放大蔥。再加上目前國際市場大宗商品價格高位振蕩，國內部分農產品供求還處於緊張狀態，成本推動價格上漲壓力將長期存在。
華西證券研究所沙偉斌：農產品價格上漲和水電氣價格調整因素將會對今年CPI構成較強向上驅動合力，即便對沖掉因為總需求回落而對CPI產生的向下驅動力量，CPI全年漲幅仍有可能保持在較高水平，接近甚至小幅超過政府目前所預設的4%的調控目標，所以今年的通脹壓力仍然不小。
中歐瑞博董事長吳偉志：今年股市將在2250點到2550點區間徘徊，處於一種振蕩格局中。雖然CPI數據有所回落，但是通脹壓力將持續存在；另一方面，股票估值趨於合理，同時政策對股市也有正面影響，因此，今年行情非牛非熊的可能較大。
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