（美國‧紐約22日訊）中國全國社保基金理事會日前發佈消息稱，國務院已批准其受託投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金。這在全國尚屬首次，其資金未來投資去向也受到極大關注。記者通過調查發現，在相對成熟的美國市場，美國養老金投資堅持的是先保值、再增值的策略，看重長期性與分散化。
金融危機衝擊較大
美國養老金種類繁多、投資渠道廣泛，可謂發達國家的代表。美國養老金由聯邦社保基金和形式多樣的個人、企業補充養老金構成。聯邦社保基金起到養老保障基本支撐作用，其風險承受能力弱，以基金保值為首要目的。各類補充養老基金，如地方政府及企業僱主發起的養老基金一般進入資本市場進行長期投資。
在美國，人們經常提到的401（K）計劃就屬於後者的一種。它是由僱員、僱主共同繳費建立起來的完全基金式的養老保險制度。2011年，大約60%接近退休年齡的美國人擁有401（K）賬戶。
金融危機中，美國養老金體系遭遇較大衝擊。2008年美國養老金資產市值縮水到14萬億美元，比2007年下降22%。除聯邦社保基金略好外，其他類型的養老金資產市值都大幅縮水。私營部門養老金資產減少27%，州和地方政府僱員退休計劃資產減少27%，個人退休賬戶資產下跌24%。
對此，美國政府採取了兩方面應對措施。一是直接救助，如2008年9月提供850億美元緊急援助，接管涉足養老保險業務的美國國際集團。二是調整養老金資產配置和投資比例。2008年初，美國的養老金約57%投資在美國國內或外國的股票資產上，但到2008年底，這一比例下降到41%，債券類資產配比從27%增長到40%，現金類配比基本保持不變。
通過幾年痛苦轉型，美國養老金投資正從偏重美國股票、債券等，轉向房地產、非美國股票以及私募股權等。這一轉變使養老金總體投資風險下降。
股市投資佔比較高
目前，美國養老基金是股市上最大的機構投資者。聯邦政府養老金計劃中，股票資產佔比較低，僅為9%，但地方政府及企業僱主發起的養老基金大多投向股市。
2009年，在州及地方政府高達2．68萬億美元的養老金資產中，股票類佔58.3%，共同基金佔8．5%。企業僱主型養老計劃也大半投向共同基金和股票資產。居民個人退休賬戶中近一半的資產用來購買共同基金，該賬戶的參與者通過證券經紀商持有大量的證券資產，如股票和債券等，佔比達到36%。這一比例在近20年來一直保持穩定。
弗萊斯提介紹，401（K）計劃參與者不僅更偏好股票資產，而且股票投資方式更加分散化。計劃參與者投資股票資產的力度與其年齡有著密切關係，一般來說，年輕參與者傾向持有更高比例的股票，年老參與者傾向持有較高比例的固定收益類資產。
至於投資策略，弗萊斯提認為，養老金投資的第一要義是保值，其次才是增值，追求高額回報並不是養老金投資的目的，養老金的投資策略應偏重於長期性和分散化，通過"戰勝"通貨膨脹來實現養老資金保值增值。
弗萊斯提說，受金融危機影響，美國養老金系統開始適度調整，投資股票的比例總體有所下降。一些養老基金為保持有效償付能力而主動降低股票配置，增持債券。
投資渠道日益擴展
雖然金融危機造成美國養老金投資短期出現較大虧損，但其總體損失比例仍低於資本市場調整幅度，這得益於美國養老金資產的多元化投資策略。
目前，美國養老金投資不僅逐步實現更加靈活的股票、債券投資，還開拓了不同市場資產類別的多元化配置，如基礎設施、房地產、私募股權投資基金等投資渠道。
最為明顯的是，美國養老金逐年增加對對衝基金的投資，去年共投資630億美元。目前越來越多的養老金正在考慮投資對衝基金。諮詢公司Cliffwater估計，未來96個美國州養老金系統中將有52個投資對衝基金，而2006年僅為21個。
此外，美國公共養老金正在加大對基礎設施建設的投資。加拿大皇家銀行全球資產管理部研究主管斯考特‧辛哈說："基礎設施建設投資需求巨大，而規模龐大的養老基金正好能夠滿足這一需求。"
美國工程師協會2009年發佈報告稱，美國至2014年將需要2．2萬億美元用於修建高速公路、港口和運輸管道。
麥格理基建公司首席執行官克裡斯托弗‧萊斯利介紹說，目前美國有25個州的養老金已經參與到基建項目中，未來這一趨勢將得到延續。（新華社）
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