雖然3月CPI呈現小幅反彈之勢，而未來幾月CPI甚至仍會延續同樣的趨勢，但全年來看CPI仍將保持維穩狀態。
統計局今日公布經濟數據，3月CPI同比小幅反彈至3.6%，而2月這一數據為3.2%。其中，食品價格上漲7.5%，非食品價格上漲1.8%。
3月CPI之所以出現反彈，蔬菜價格上漲和成品油價格上調是重要推手。數據顯示，鮮菜價格上漲20.5%，影響CPI上漲約0.64個百分點，這已超過了肉價上漲對CPI的貢獻。數據顯示，3月豬肉價格上漲11.3%，影響CPI上漲約0.35個百分點。由於成品油作為基礎性價格，3月國家對成品油價格進行上調，其對物價的推動更具有普遍意義。
CPI上漲表明中國的通脹壓力仍很大。一方面，過去較多的貨幣投放仍在市場中流動，要完全收緊這些流動性顯然并非易事；另一方面，國際大宗商品在美聯儲寬松貨幣政策背景下不可能下跌，這給中國造成巨大的輸入性通脹壓力。與此同時，目前中國正處於能源資源勞動力要素價格重要調整期，這些基礎性價格上升是長期趨勢。
但就當前而言，通脹在已得到初步控制情況下，未來處於維穩狀態仍非不可期，全年物價水平控制在4%的目標內也非不可能。
首先，目前貨幣政策仍處於謹慎維穩狀態，這一點從前幾月的政策實施上可以清晰地體現出來。今年一月份市場流動性一度偏緊，經濟不景氣度出現上升，市場普遍預期央行會下調存準率，但央行更多的是通過逆回購向市場投放貨幣，而沒有動用存準率。直到3月銀行間拆借利率大幅上升，市場流動性極度緊張之際才出手下調。這表明決策層對通脹清醒的認識，對貨幣政策維穩的決心。
其次，今年中國經濟將處於平穩收縮中，過去經常表現出的投資過熱現象將很難出現。目前，房地產調控仍在繼續，基礎設施建設受到抑制，歐元區經濟暫時難見好轉，這些因素極大抑制了國內投資的增長。而反映到數據上，1、2月份信貸出現大幅萎縮，正是經濟活躍度下降、投資收縮導致信貸需求下降的必然結果。此狀況或將延續到今年底而難見根本性改觀，這將大大抑制物價的上漲。
再者，盡管一些季節性因素或天氣因素將給物價上漲造成一些較大的壓力，但它不具有可持續性。比如，3月蔬菜價格上漲主要是受到天氣影響，有分析認為，一旦天氣回升蔬菜價格將出現明顯回調。不可否認，因農產品價格在CPI中占比很大，而農產品又是受季節性和天氣影響較大的商品，但歸根到底，只要貨幣政策保持穩定性，農產品價格再漲也漲不到哪里去。
當然，盡管今年總體物價將保持維穩狀態，但不排除部分月份將會出現較快的上漲行情，尤其是隨著生產活動在二季度出現部分恢復，物價很有可能再出現走高情形。在此情況下，中國經濟將面臨較大的通脹考驗。
(吳志武 撰稿)
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