依據美國Fed最新褐皮書顯示，美國經濟持續溫和復甦成長，但歐債危機的不確定性，導致金融市場仍波動，然而在不同景氣循環階段，各類債券表現不盡相同。
兆豐投信經理人蔡聖章表示，觀察歷年來各式債券的表現，從2007年至2011年共五年歷經不同景氣循環，2008年金融海嘯重創全球股票市場，美國政府債的報酬率為12.39%，而2009年股市回溫，美國高收益債及新興市場債的報酬率分別達58.21%及28.18%，同年MSCI世界指數報酬率為29.96%，顯見債市表現並不輸股市；此外今年以來美國高收益債及新興市場債漲幅分別為4.81%及4.76%，顯示隨著景氣循環改變，各類債券皆有不同表現。
兆豐國際投信推出「兆豐國際全球債券組合基金」，於4/16日－4/20日積極展開募集，該基金將依不同景氣位置，配置投資等級、高收益及新興市場等各類債券。蔡聖章表示，以不同債券類別歷年表現觀察，發現近五年來，美國抵押債及非美國全球政府債皆能維持正報酬，其中美國抵押債於2008年金融風暴時，報酬表現為8.34%，2009年景氣回溫，美國抵押債漲幅為5.89%，且非美國全球政府債近五年來，每年皆有逾4%之報酬表現，另外，新興國家之債券於2010年景氣復甦階段時，其報酬率表現為12.04%，去年逢美國債信遭降，新興國家債依然有8.41%之報酬表現，顯示不同債券在各景氣位置，報酬表現不盡相同。
對於債市投資展望，蔡聖章表示，預期極低利率將延續，資金充沛下有利於各式債券表現，此時掌握各類債券之投資利基為首要，且歐債危機持續籠罩，使得全球仍存下檔風險，更凸顯靈活調整各類債券的必要性。
景氣循環下之各類債券表現
債券標的 2007 2008 2009 2010 2011 今年以來
美國政府債 8.66% 12.39% -2.20% 5.52% 9.19% -1.15%
美國
高收益債 1.87% -26.16% 58.21% 15.12% 4.40% 4.81%
美國公司債4.56% -4.94% 18.68% 9.00% 7.28% 3.07%
美國抵押債6.90% 8.34% 5.89% 5.37% 6.33% 1.07%
新興國家債6.28% -10.91% 28.18% 12.04% 8.41% 4.76%
非美國全球政府債 11.45% 10.11% 4.39% 5.21% 6.34% 0.48%
資料來源：BOA ML、JP Morgan、Barclays Capital之各類債券指數/兆豐國際投信整理/2012.4.9
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